While debt has risen in most advanced economies, the U.S. is the only country whose debt-to-GDP ratio is expected to continue rising after 2021, according to the International Monetary Fund’s Fiscal Monitor Report. It is also expected to record the biggest jump in debt-to-GDP this year among advanced economies, including Germany, France, Italy and the U.K.

La vidéo en début d’article permet de faire un lien évident avec l’objet de ce billet.
Trois causes permettent d’expliquer la dynamique du déficit budgétaire [0:30], les deux dernières ayant une connotation structurelle ‘de plus long-terme’:

1. La crise de coronavirus naturellement;
2. La politique fiscale du Président Trump que nous évoquions plus haut;
3. Un consensus politique relativement peu critique envers la dette compte tenu de conditions de financement très favorables.

La questions de ce billet subsiste au-delà du choc de coronavirus: qui assumera les conséquences de long-terme d’une hausse généralisée de l’endettement?

Propositions:
– La crise de coronavirus ne fait qu’accélérer des tendances de fond qui prévalaient bien avant son éclatement. C’est leur dynamique qui devrait retenir notre attention;
– La réponse monétaire de la Fed, en particulier son nouveau cadre monétaire, ne fait qu’accélérer l’endettement; c’est le point #3 de la vidéo;
– L’utilisation de chocs exogènes à des fins politiques – et de politique économique – pose un sérieux problème de gouvernance économique déjà abordé dans ce blog;
– La stabilité financière est la grande absente du nouveau cadre monétaire de la Fed. Les marchés atteignent pourtant de nouveaux sommets alors que l’économie peine à se redresser – pour autant qu’elle ne soit jamais réellement redressée depuis la crise financière;
– il faut dès lors s’attendre à ce que la mécanique de convergence parcourue dans ce blog se poursuive…

… à un rythme accéléré.

Jacques